martes, 2 de agosto de 2011

¡Europa Federal Ya!

Introducción

La prima de riesgo española ha superado hoy los 400 puntos básicos. Esto significaría que los españoles anualmente (si ésta se mantuviera) tendríamos que pagar casi 50.000 millones de euros más que Alemania por recibir la misma deuda. Para que nos hagamos una idea de la cifra faraónica, el Ministerio de Fomento gasta 8.600 millones, el de Defensa 7.600, todo el tijeretazo catalán ahorrará 2.680 y recuperar el impuesto sobre el patrimonio supondría 1.400. Leed de nuevo. ¿Sois conscientes de lo increíble de los datos, de la importancia vital que tiene la prima de riesgo?
En términos no monetarios, cada 100 puntos básicos que sube la prima de riesgo, se dejan de crear 160.000 puestos de trabajo. Repito, 160.000 empleos menos.
No podemos permitirnos esta situación, no hay rescate que aguante esto, España sola no puede hacer nada contra semejante ataque a su credibilidad de solvencia. Ni España, ni Italia, ni Grecia, ni NINGÚN país.
La clave es: ¿cómo hemos llegado a esta situación?

¿Cuál es la situación? ¿Cuál es el problema?

Hasta ahora, cada vez que un país tenía semejantes problemas con su deuda, la solución (mala a largo plazo pero muy eficaz en el corto) era la devaluación de la moneda.
Otra ventaja que obtenían los países, gracias a la devaluación, era el aumento de sus exportaciones (sus productos pasaban a ser más baratos en el mercado internacional) y la reducción de sus importaciones (los productos extranjeros pasaban a ser más caros para el país en cuestión).
Hemos aquí la clave, la moneda de cada país vale lo que vale su economía. Ésta se regula porque cuanto más vale la misma más caras son tus exportaciones y más difícil, pues, le resulta exportar. A su vez aquellas economías más débiles tienen una situación más favorable a la exportación (moneda más débil, exportaciones más baratas), lo que hace que crezcan.
 Pero, ¿y si la moneda vale lo que valen EN CONJUNTO muchas economías? Lo que ocurre entonces es que las fuertes, (Alemania vaya) se verán favorecidas con unas exportaciones fáciles gracias a esas economías más débiles, que hacen que su moneda no sea tan cara como fuerte es su economía.
[[ Para que nos entendamos, gracias al euro Alemania tiene muchas más facilidades para sus exportaciones, las cuales, son el motor de su economía, la cual, es la causa de su riqueza. Sintetizando, gracias al euro, Alemania es más rica. ]]
El problema es que estas economías, que comparten moneda, no comparten deuda. Por lo que cada una de ellas es valorada según los inversores consideren la fortaleza y solvencia de ese país, de ese solo en cuestión. Y los mismos, ante ataques a su credibilidad, provengan de agencias de rating o de simples rumores de mercado, no disponen del as en la manga de la devaluación.
Y llegamos a la situación actual, con países como España o Italia (por no hablar de Grecia, Portugal o Irlanda), que tienen que competir con una moneda más fuerte que su economía pero tienen que emitir su propia deuda. A esto le sumamos la crisis de deuda de los Estados Unidos… y ya tenemos el desastre montado.

¿Cuáles son las opciones? ¿Cuál es la solución?

Llegados a este punto, en el que ni los PIIGS podemos sobrevivir con una moneda tan fuerte con esta crisis de deuda, ni Alemania puede seguir financiando rescates, tenemos que dar un gran paso. El mismo puede ser hacia atrás, disolución de la Unión Económica, fin del euro, “vuelta a la peseta”; o puede ser hacia adelante, unión política de Europa, crear, de una vez por todas, un estado federal europeo.
Ese estado emitiría deuda, con el tipo de interés que le corresponda a TODAS las partes de ese estado. Al igual que a día de hoy todos los países de la Eurozona influyen en lo que “vale” el euro.
Establecido esto tendríamos que fijar un valor para cada bono de cada estado referenciado al bono europeo. A tantos bonos españoles, tantos europeos, y fijar una fecha (cercana) para el cambio. Es decir, lo mismo que se hizo con las anteriores monedas. (1 € = 166’386 pesetas; 1 bono europeo = X bonos españoles)
Se deberán unificar impuestos. Mismo IVA, mismo IS, mismo IRPF… Y se habrá de redactar toda una nueva legislación que establezca qué porcentaje de cada impuesto va al País Europeo común y qué porcentaje va al Estado miembro.
De no dar este paso hacia adelante, nadie debería extrañarse si en un tiempo se anuncia el fin de la moneda única.



Nota: Este post no pretende simplificar el motivo de la crisis de la deuda tan solo a la moneda única y entiendo que es un tema mucho más complicado y con muchísimos más factores; ahora bien el citado es uno de los básicos y más importantes. No se entienda como un todo, y sí como una parte.
Nota 2: Este post nace de conversaciones con Pablo Gallego, autor de Manifiesto Juventud.

8 comentarios:

  1. Me das miedo, no es la primera vez que leo un post tuyo que reproduce casi literalmente mi posición respecto a un tema concreto. Sólo quería hacer un comentario, y a pesar de que ya has advertido que el post es sólo una simplificación.

    Partiendo de la urgente necesidad de crear un bono europeo, y no las chapuzas del BCE de comprar bonos puntualmente, se te ha escapado indirectamente algo que es fundamental, la cesión de competencias, TODAS como dices, de política fiscal. No se pueden controlar todas las variables macroeconómicas sólo con la política fiscal, y más en un país lleno de idiotas en el poder.

    Claro, política fiscal supone control desde Bruselas de INGRESOS y GASTOS del país, porque por mucho bono Europeo que haya, cada país tiene que tener asignada la cantidad de deuda que tiene que tener asignada cada uno. Obviamente ningún politicucho querrá ceder su cuota de poder, pero si queremos jugar a Euro es lo que hay, si no como muy bien dices, nos quedamos en unión aduanera y punto. De lo contrario pasa lo que estamos viendo, que una a una van a ir cayendo todas las economías del Euro. El ejemplo más claro lo tenemos en Francia, que su diferencial de deuda ha subido hasta los 90 puntos básicos.

    Y a la pregunta de por qué no nos hemos dado cuenta antes de todo esto la respuesta es clara, es la primera crisis de calado que soporta la moneda única, pues en tiempos de bonanza todos los bonos de la zona Euro tenía diferencial cero prácticamente (igual que lo que pasaría con un bono europeo). Ahora que vienen vacas flacas salen a relucir las miserias de cada uno, y esas son que nadie puede seguir a Alemania. Renovarse o morir.

    Buen post Rafa!

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  2. Artículo relacionado (y de gran interés), lectura recomendada: http://cuandoestudiaba.blogspot.com/2011/08/europa.html

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  3. "1 bono europeo = X bonos españoles"

    Estoy de acuerdo. El proceso tendría sería similar a la introducción del Euro. Pero, ¿Esto no llevaría muchos años?

    Otro problema es que hay autonomías que emiten "su" propia deuda (lo pongo entre comillas porque en realidad emiten deuda española, al no ser responsables cada autonomía de pagar esa deuda). ¿Como vamos a tener una emisión europea de deuda si ni siquiera en algunos estados hay un único emisor de deuda?

    No creo que los mandamases estén por la labor de disolver la unión monetaria. Prueba de ello es que crearan el fondo de estabilización o la compra por parte del BCE de deuda estatales. ¿Esto no llevará necesariamente a la constitución de una europa federal/confederal? Si no me equivoco esta maniobra significa que unos estados tienen que hacerse cargo de parte de la deuda de otros estados, sin que los primeros tengan poder de control sobre los segundos.

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  4. Si se hace dentro de muchos años no sería efectivo. Se ha de hacer cuanto antes, el proceso no es tan tan complicado.
    Respecto a las autonomías que emiten su propia deuda, obviamente se les impediría esa posibilidad. Su financiación se tendría que adaptar a España, la que a su vez se tendría que adaptar a Europa.
    Nadie se hace cargo de la deuda de nadie, simplemente se establece unos porcentajes de financiación para cada estado, y el Estado central, Europa, emite deuda para proporcionar esa financiación que le corresponde a cada estado.
    Para que me entiendas Europa federal, sería igual que los Estados Unidos de América, pero de Europa. (simplificando muchísimo)

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  5. Well Rafa, I’ve read your post carefully and I’ve really appreciate it and I’m mostly in agreement with it but I would like to do some brief clarifications.

    1. The current financial market is worried because PIIGS countries are in bailout but we should remember that a State for assumption CAN NOT go in bankrupt. A State for definition is an entity with an undefined lifetime much more longer than the Debt’s or Bank’s lifetime. A State is an “entity” not a “company” so it is not constrain to make revenues or profits but it is forced to defend his citizens in case of war or it is forced to defend the entire “State apparatus” and “borders” from any possible threats. Right now the financial system, bank system, monetary system are threats for the PIIGS’s social and State integrity for this we should not pay this imaginary debt (Iceland Case).

    2. Why the spread is growing?
    The same Banks (specially Deutsch Bank and Barclays) that we are financing through ECB (at 1% of interest rate) are betting against us and earning money still making speculative movements the market without any control, best practice or governance. Let me do an examples: buying Bonos at 10€, pushing spread up and selling 15€ the result is profit (here the movement of coupon and interest rate is not explained for simplify the concept). Later they start to press PIIGS parliament to adopt austerity measures so the spread gets down (because they told us:”Spain is on the right way”) so they buy the same Bonos at 9€ and the game starts again and again. We didn’t note anything strange, did we???? Why during the spanish Bonos or Italian BOT auction the demand always (who purchases Bonos) exceeds supply??? Usually you don’t buy “junk bond” but bank are greedy of Bonos because they are sure and extremely lucrative.
    The second problem is a financial mechanism called “liquidity evaporation”.
    Ex: Assume that we buy an UK Bond called “Gilt”. We buy it so later we are bored of this “Gilt” and we decide to sell. When we have sold the Gilt bond we receive Uk Pounds but we suppose that we are bored of Pounds and we decide to buy Euros and sell Uk Pounds. (Take care now) When we receive € for £, the Uk Pounds will remain under the Bank of England sovereignty and the quantity of liquidity doesn’t change neither for UK neither for Bank of England.

    Now come back in Eurozone. What’s happen if I buy and sell Bonos??? If I sell Bonos I will receive Euros but we suppose that I love French Bond and I want to buy them. For buying French Bond I’ll use the same Euros received from Spanish State and not another currency so all the liquidity recorded at that time is moving from spain to france but the Spanish economic system will be totally drain of liquidity and ECB doesn’t have tools to fight this mechanism (because Germany doesn’t admit it) but Banks know it and traders know it.

    Solutions:
    I agree with you, the only way is to become a Federal State with equal VAT and EuroBond.
    But we have to re-think all the mechanism of European Democracy with more “Democracia Real y Directa”, with “Solidarity between Countries” the price paid from Greeks people is too high and with an open dialogue with Germany that has to understand one important thing: Germany can lead EU and Europeans but Europeans will never accept a German economic and political domination. It is not possible that the governor of BundesBank (that nobody elected) scolds Hollande (a President elected democratically by his citizens). It is not possible that everyday the German Minister of Finance is threatening the Greeks people or Spanish or Italian. It is not possible that Mr. Van Rompuy (not elected from Europeans but he represents 500 mil. Of citizen) came in Italy saying :”this is not the moment for election but for action so make a technocratic government”. Who are you!?!?!?...

    I leave you with this famous quotation: "There are two ways to conquer and enslave a nation. One is by sword. The other is by debt."

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  6. Felicidades por la entrada, muy acertada. Comparto, en general, la esencia de la solución que planteas, pero quiero hacerte notar una reflexión, que es la siguiente:

    La "gracia" de la UE es que es algo nuevo, único en el Derecho Internacional comparado. No es un super-Estado, ni una federación, ni una confederación; aunque tampoco es una organización regional al uso. Es un poco de todo lo anterior y nada de ello, algo muy complejo imposible de explicar aquí.

    Yo sí creo que la UE debería ser una federación. Ahora bien, también creo que es imposible porque como se suele decir, en Europa no hay "demos", no hay pueblo: 1) la pluralidad pueblos, culturas, lenguas y tradiciones hace difícil construir una federación y 2) antes que europeista se ha de ser demócrata, y hay sociedades nacionales enteras que no desean la integración en la UE: hemos visto ya ejemplos en Francia y Países Bajos con motivo de la aprobación de la Constitución Europea. No debemos olvidar que la UE es voluntaria, un proyecto voluntario, no un imperio que tenga que expandirse sin fin lleno de naciones sojuzgadas.

    En resumen, Europa debe integrarse más sí, pero siempre con el consentimiento de sus partes y teniendo presente que no tenemos por qué ir hacia la federación, podemos crear algo nuevo, que es por cierto lo que ya estamos haciendo con la UE. Esa es mi opinión.

    Gracias por la atención.

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    1. Y los españoles habrían votado contra la constitucion europea si habrían sido informados como fueron informados los holandeses y franceses.

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  7. Una europa federal sería un desastre total, destruiría europa y estaría condenada al colapso, la constante comparación con Estados unidos de America es ridicula, EEUU fueron 13 colonias ANGLOSAJONAS, que compartían idioma, cultura......etc y que se independizaron al mismo tiempo del Reino unido y han ido expandiendose al oeste adquiriendo territorios que solo habitaban soldados españoles o franceses y algunos nativos, así es como se construyó EEUU, europa en cambio es un continente de naciones que llevan siendo estado soberanos desde hace siglos, son diferentes cultural, etnica, linguistica, politica, economica y socialmente, jamás funcionaría una union politica

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